影视ETF与软件ETF大幅上涨的背后分析

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（来源：ETF炼金师）

　　2023年8月18日，A股市场呈现出显著的震荡走强态势，主要股指普遍上涨，上证指数收于3728.03点，涨幅0.85%；深证成指和创业板指则分别上涨了1.73%和2.84%。特别是北证50指数实现了6.79%的历史新高，科创50指数上涨2.14%。当天，A股市场的成交总额达到2.81万亿元，相较于前一交易日的2.27万亿元有明显增加。

影视ETF（516620）表现突出，收盘时涨幅达到5.8%。这一增长主要受到消息面的积极催化以及影视行业基本面的改善。近期发布的关于影视行业监管政策的细则引起市场广泛关注，这些政策包括拟取消古装剧集数的上限、不再严格限制古装剧比例以及缩短审查周期等。这些举措的核心在于放松剧集供给侧的结构性限制，促进优质内容的生产和播出效率，从而提升行业整体投资吸引力。

　　国产动漫在上半年持续保持热度。以《哪吒2》为例，该片不仅凭借其优秀的口碑和票房刷新了中国影史票房纪录，还巩固了其作为现象级国产动漫IP的地位。进入暑期档以来，多部优秀国产IP电影如《罗小黑战记2》和《浪浪山小妖怪》相继上映，豆瓣评分分别达到8.7和8.5，这些影片不但在票房上表现优异，更在内容质量上获得了观众的认可。《浪浪山小妖怪》的成功，部分得益于其强大的IP基础，迅速走红并成为“国谷”的代表作。猫眼对该片的票房预期已上调至17亿元，显示出强劲的市场潜力。

　　政策层面，国家电影局于2025年4月将启动“中国电影(13.060, 0.17, 1.32%)消费年”计划，联合票务及电商平台投入不低于10亿元的补贴，推出“电影消费季”等活动，实质性降低了观影门槛。这些措施将推动票房与内容热度的同步提升。随着供需关系的改善以及政策的持续加持，影视行业正步入一个供需两旺的新周期，提升了市场的乐观情绪。

　　短剧作为近年来快速崛起的新兴形态，正逐渐成为主流。政策的放宽不仅提升了优质长剧的确定性，也为短剧产业链的成长打开了新空间。随着监管的支持和平台的推动，头部微短剧有望建立起完整的分账与广告体系，带来新增量市场。这一供给端和模式端的双重改善，加上政策红利，将推动影视板块未来迎来估值与盈利的修复。

　　从长期趋势来看，行业有望出现类似于“游戏版号放开”后市场的恢复情况。自2023年起，游戏行业版号的常态化和政策放宽带来了快速的供给释放，行业利润在2024年同比大增472%。这种现象证明内容产业对监管变动的高度敏感，审批效率的提升和题材边界的放宽将能够在短期内显著改善业绩表现。影视行业同样受益于强供给的驱动，若“21条”政策得以实质性执行，预计板块的修复路径将与游戏行业经历的情况高度相似。

　　中长期观察，影视行业的结构将由单一票房驱动向多元化供给与全链条变现转型。长剧与短剧的结合，电影、动漫及综艺的交织释放，将形成一个更加稳健的产业组合。与此同时，IP长期运营的价值也将愈发凸显，影视内容正逐渐延伸至院线及网络平台之外，通过衍生产品、文旅融合及品牌合作等多种形式，实现可持续的现金流。

　　在技术层面，人工智能的应用正在改变影视行业的生产逻辑。AI技术在游戏和动漫制作中的成功应用为影视创作提供了新的可能性，从脚本生成到视觉特效再到内容分发，AI能够显著提升生产效率，降低成本，同时为观众带来个性化的内容体验。随着技术的不断进步，影视行业的内容生产能力和商业模式有望实现质的飞跃，增强行业的成长确定性。

　　文化自信与消费升级则为影视行业提供了强有力的需求支撑。近年来，国产动画和影视作品不断刷新票房与口碑纪录，观众对本土内容的认可度和付费意愿明显提升。随着“21条”政策的落实及消费补贴等措施的推动，影视行业不仅有望在国内实现供需双向繁荣，也有潜力在国际市场拓展新空间。

　　在影视ETF表现抢眼的同时，软件ETF（515230）也表现不俗，涨幅达4.22%。市场活跃度显著提升，自8月13日以来，沪深两市合计成交额持续维持在2万亿元以上，今天的成交额更是达到了2.81万亿元。此外，截至8月15日，A股两融余额也首次突破2万亿元，股民在市场中的活跃程度显著上升，推动金融科技概念股再度受到青睐，交易热情和风险偏好不断上升。

　　“存款搬家”趋势日益明显。根据7月的金融数据显示，人民币存款净增加5000亿元，同比多增1.3万亿元，其中居民存款减少1.1万亿元，非银存款却大幅增加2.14万亿元。这一结构性变化反映出居民资金正加速转移至金融产品，或将表明“存款搬家”现象的加剧，从而为股市的上行提供支撑。

　　在技术进步方面，OpenAI发布了新一代大型语言模型GPT-5，幻觉率相比前一代大幅降低，编程能力及文本生成也有显著提升。这一技术的突破将有助于AI在金融、医疗及制造等高要求行业的应用逐步深入，进一步推动相关行业的创新。

　　与此同时，香港金融管理局发布了一系列稳定币监管指引，明确了发行人牌照申请所需的财务条件和其他要求，以推动金融创新，增强市场对金融科技板块的信心。此外，美联储降息的预期也将吸引外资流入A股市场，预计后续市场活跃度将维持高位，金融科技及软件相关投资值得关注。

　　随着政策的支持与技术的迭代，AI应用在金融科技领域的落地速度将加快，形成良性循环，推动相关行业的增长。稳定币的便利性以及高效性也将促进人民币国际化的进程，传统金融服务显著提升了跨境支付的效率，降低了交易成本，为未来的金融生态系统注入新的活力。

　　投资者可通过影视ETF（516620）以及软件ETF（515230）把握其中的投资机会，尤其是在市场活跃度提升及政策持续优化的背景下，相关行业的估值和盈利重构潜力将更加显著。

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