信银理财包揽纯固收榜单前三！纯固收产品为何借道FOF投债券？丨机警理财日报（8月2日）

发布时间：2025-08-10 04:04

合理配置资产，将固定收益产品与股票、债券混合投资。 #生活技巧# #理财投资建议# #固定收益产品#

半年期纯固收产品收益PK！股份行理财公司产品占九成丨机警理财日报（6月14日）城商行理财子徽银、南银、苏银跻身纯固收榜单前十，“安盈月月开”夺冠，近3月年化超5.3%！丨机警理财日报（7月12日）

南财理财通数据显示，截至2022年8月1日，全市场共发行净值型理财产品100,110只。其中一级（低风险）产品占比1.61%，二级（中低风险）产品占比82.32%，三级（中风险）产品占比14.55%，四级（中高风险）产品占比1.19%，五级（高风险）产品占比0.33%。

投资性质方面，固定收益类产品占绝对主流，占比92.80%；混合类产品占比6.43%；权益类产品占比0.73%；商品及金融衍生品类占比0.03%。

本文榜单排名来自理财通AI全自动化实时排名，如您对数据有疑问，请在文末联系助理进一步核实。

在本期理财公司纯固收产品（投资周期6个月）的近6月收益榜单中，有6家理财公司的产品进入前十，分别是信银理财、华夏理财、平安理财、光大理财、渝农商理财和徽银理财。其中，信银理财上榜产品数量最多，达4只；华夏理财有2只产品上榜；其余理财公司各上榜1只产品。

相较6月14日《机警理财日报》发布的同维度榜单（请见关联文章），信银理财发行的“智慧象固收稳健FOF半年定开2号”从第3位上升至第1位。而上期排名靠前的光大理财“阳光金6M添利3号”、“阳光金6M添利2号”、“阳光金添利半年盈3号”此次则跌出榜单前十，仅“阳光金添利半年盈2号”一只产品上榜。

从收益表现看，信银理财发行的“智慧象固收稳健FOF半年定开2号”、“同盈象固收稳健半年定开26号”、“同盈象固收稳健半年定开25号”包揽了榜单前三，近6月年化收益率分别为5.64%、5.35%和5.21%。三只产品的近6月年化波动率均维持较低水平，约0.5%左右。

同时，本期榜单中有2只产品近6个月最大回撤率为0，分别是信银理财“同盈象固收稳健半年定开26号”以及渝农商理财“江渝财富天添金兴时6个月定开8号”。

信银理财发行FOF理财44只，发行数量第二高

据南财理财通数据显示，“资管新规”银行理财净值化转型以来，截至8月2日，全市场共有14家理财公司发行FOF产品，发行总量为249只。其中，发行数量排名前三的为工银理财（92只）、信银理财（44只）和建信理财（36只）。在所有股份行理财公司中，信银理财是FOF产品发行数量最多的机构。

目前，信银理财FOF产品有三个系列，分别为“百宝象协作FOF”、“智慧象固收稳健FOF”和“智慧象固收增强FOF”。本次榜单排名第一的产品即来自“智慧象固收稳健FOF”系列。

“智慧象固收稳健FOF半年定开2号”近6月年化收益达5.64%，目前该产品处于第二个投资周期

本期值得关注的是，信银理财“智慧象固收稳健FOF半年定开2号”近6月年化收益率达5.64%，位居榜首。

该产品运作起始日为2021年11月30日，业绩比较基准为年化3.85%，风险等级为R2（中低风险），以半年为周期进行开放，开放日为每年6月和12月的1日。目前该产品处于第二个投资周期，当期的投资起始日为2022年6月1日。

“智慧象固收稳健FOF半年定开2号”仅下设D类份额，初始认购金额和首次申购金额均不能低于人民币100万元，以人民币0.01元的整数倍增加。其初始费率为：不收取认/申购费以及赎回费，销售管理费率为0.20%/年，托管费率为0.05%/年，固定管理费率为0.20%/年。

此外，该产品按照高水位法收取浮动管理费，若 (计提浮动管理费前的计提日单位净值-历史开放日最高单位净值)/历史开放日最高单位净值(折算为年化收益率)>业绩比较基准，则对超过业绩比较基准的部分按照40%的比例收取浮动管理费。

直接持仓三笔中信期货资管计划，均占比约31%

由于该产品尚未披露二季报，因此以2022年一季报展开分析。截至2022年3月31日，“智慧象固收稳健FOF半年定开2号”份额总额为2033.49万份，杠杆水平为100.06%，资产总净值为2063.24万元，是一只较小规模的纯固收产品。

从历史业绩看，截至一季度末，该产品近3个月净值增长率为1.08%，成立以来净值的年化增长率达4.37%。

从持仓来看，“智慧象固收稳健FOF半年定开2号”穿透前资管产品占比94.88%，现金及银行存款占比5.17%。穿透后债券占比最高，达77.45%；现金及银行存款、拆放同业及买入返售分别占比14.93%和7.62%。

值得注意的是，该产品投资组合中资管产品占比约95%，共3笔，分别为“中信期货卓信智慧象纯债1号集合资产管理计划”、“中信期货固益联信远1号集合资产管理计划”、“中信期货信鑫安享1号集合资产管理计划”，持有金额分别为654.02万元、652.52万元、652.25万元，在总资产的占比均为31%左右。

为何借道FOF投资债券？

通常，银行理财产品名称中含“FOF”字样的多为通过FOF配置权益类资产。而信银理财“智慧象固收稳健FOF半年定开2号”持仓均为固收类资产，为何选择借道FOF做理财公司最擅长的债券投资？

信银理财对课题组表示，FOF作为一种产品形态，具备较为丰富的内涵，就市场上的FOF类型而言，既有多策略FOF，也有单策略FOF，例如公募基金中股票型FOF就属于权益类单策略FOF，即使是在权益投资方面最为擅长的公募基金，也存在通过FOF产品形态进一步优化业绩表现的需求。

信银理财进一步表示，银行理财子公司在债券投资方面，积累了多年且丰富的信用及流动性风险管理经验，信银理财在固定收益大类资产投资方面也同样建立了完整全面的资产获取及投资研究体系。在此优势基础上，信银理财积极践行银行理财净值化转型，在资产及策略类型上为新常态下的纯债类理财产品赋予全新内涵。

具体来说，信银理财与集团内部证券期货经营机构充分协同，同时于全市场遴选在特定固定收益类资产或策略方面具备独特能力禀赋的管理人。在满足信银理财对底层资产及投资策略的风险控制前提下，这种产品形式，一方面有利于充分发挥子基金在利率债、可转换债、可交换债、永续债、信用联结票据等多种固定收益类资产方面的资源及能力优势，对纯债产品的收益来源进行拓展；另一方面通过更为积极的债券交易，尤其在利率趋势研判及含权债的定价等方面，对纯债产品的特定策略进行挖掘，以实现单策略FOF下子资产及子策略类型的分散投资。

此外，中信证券(28.880, -0.23, -0.79%)明明团队也指出，收益平滑的FOF模式与养老属性完美适配，养老理财产品未来很有可能借鉴美国养老金投资经验，采取FOF模式，为FOF理财产品带来巨大的增量。

FOF是理财公司“非标转标”重要抓手

对银行理财而言，顺畅进行“非标转标”，弥补非标资产带来的收益缺口是重中之重，而FOF是核心抓手之一。

机构一般有两种落地方式实现“非标转标”，一种是在融资端，通过ABS、ABN等结构化金融产品的方式；另一种方式是在投资端，以FOF、MOM、TOF的方式顺应“非标转标”需求，这种配置灵活度高，能适应不同风险偏好投资者需求。南财理财通课题组获悉，目前多家理财子公司已经开展与券商、公募基金等的合作，通过FOF或MOF模式间接投资权益市场。

“十四五”时期，既是我国财富增长的关键时期，也是实现“民富”的重要阶段，提升居民财产性收入对于改善民生、扩大内需尤为重要，银行理财在渠道、风控和内部协同上具有先发优势，发展潜力巨大！

一是银行理财具有坚实的渠道基础，拥有投资者多年的信任基础，客群不仅庞大且忠诚度极高。信银理财产品囊括本期纯固收榜单前三甲，这和中信银行(8.390, -0.03, -0.36%)多年打下的基础密不可分。中信银行公开披露显示，截至2021年末，中信在国内153个大中城市设有1,415家营业网点。成立于1987年的中信银行是中国改革开放中最早成立的新兴商业银行之一，是中国最早参与国内外金融市场融资的商业银行；

二是银行理财具有良好的信用风险管理能力，能为投资者带来稳健回报。以固定收益类产品为主的产品结构，能够带来稳定的绝对收益，随着固收+权益、固收+期权、固收+REITs等创新品类的成熟运作，银行理财公司以固定收益类资产为基础资产，在风险和回撤可控的前提下，通过资产配置、择时策略、套利交易等为投资者获取了超额收益；

三是银行理财子公司与母行联动优势明显。银行作为链接投融两端的重要纽带，其投行业务为理财资金提供了更多的资产配置机会，尤其在大类资产配置上有着天然优势，FOF、MOM产品是实现大类资产配置的高效工具，通过多元策略、多元资产等把握多个市场机会，拓宽投资面，分散组合风险，实现在产品层面与其他非银资管机构的错位竞争。母行的资源是理财子公司生存发展的重要命脉，除信银理财外，中信银行在全球设有中信国际金融租赁、百信银行、阿尔金银行等庞大金融布局，业务覆盖纽约、洛杉矶、新加坡等多个金融中心。信银理财和母行庞大的资源协同产生的间接“化学反应”，最终演化成给投资者带来的直接收益。