A股大爆，牛市两大要素回来了

发布时间：2025-08-14 11:46

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今天，市场太牛了。

沪深两市全天成交额时隔114个交易日，强势站上2万亿元大关。上一次突破两万亿，还要追溯到2025年2月27日（20046亿元）。

沪指盘中突破3688点，不仅刷新了去年“924行情”高点（3674点），更创下自2021年12月13日以来的近四年新高。深成指、创业板指亦逼近各自历史高点。

以上两个要素带动市场情绪快速升温。指数冲关少不了“牛市旗手”的参与。券商股集体躁动，长城证券直线封板，国盛金控斩获2连板，东吴证券、中银证券、华泰证券等纷纷大涨超5%。

AI硬件龙头工业富联股价再创历史新高，总市值突破8000亿大关；军工板块持续活跃，长城军工10天7板强势领跑。

“存款搬家”预期升温

两融余额持续攀升，增量资金从何而来？一个关键信号引发市场高度关注——理财资金增长显著放缓。

上半年理财规模仅增0.72万亿至30.67万亿，同比少增1万亿，增速腰斩（11.75%→7.53%）。

货基、债基规模增速同样大幅下滑（货基：20.68%→7.92%；债基：28.77%→5.78%）。

权益基金（股票+混合）则“逆势”吸金0.46万亿，份额罕见正申购。

然而，居民存款的“搬家”尚未大规模启动。上半年存款同比多增6.47万亿，增速续升至8.27%。

但多家头部券商已敏锐捕捉到“存款搬家”的可能性。

中信证券日前发布研报指出“居民存款‘搬家’或已开始。在资产配置结构变化、投资情绪回升和风险收益比改善的推动下，部分资金可能会流向股市等风险市场”。

其核心指标——居民存款/股市总市值比值（1.8）仍处历史高位区间（0.8—2.1），意味着一旦市场环境向好，庞大的存款储备有望转化为可观的增量活水。

广发策略同样强调，“存款搬家”是沪指站上3600点后“最值得期待的增量资金之一”。存款搬家的潜在资金还在不断积聚，最近一年是固收类理财到期的高峰，这些理财到期后所面对的收益率将大幅下降。虽然目前居民存款暂时还没有显著流入A股市场，但是提供了无限想象力。

券商高喊：A股处于历史上第一次“系统性‘慢’牛”中

行情好，唱多的券商又来了。浙商证券在研报中高喊：A股处于历史上第一次“系统性‘慢’牛”中。（轱辘慧早就提醒过牛市行情，被个别亏钱的人骂惨了）

报告回溯历史：2005年以来，A股经历过3次“全面牛”+1次“局部牛”。转折点在去年“924行情”——它奠定了市场长期大底。

4月7日后市场走强，走出A股史上第5轮牛市，目前A股处于历史上第一次“系统性‘慢’牛”中。

报告指出，宏观层面，风险偏好提升和无风险利率下行推动A股走出“系统性牛市”；中国崛起和中国优势，形成“慢”牛格局。

轱辘慧翻译一下就是：大家风险偏好上来了（不怕冒险了），加上存银行、买国债收益越来越薄（无风险利率下行），钱自然往股市涌；而经济基本面稳定是“系统性”的基础。

技术维度看，人民币挺住了，给市场吃了“定心丸”；上证指数蹭蹭涨，不断抬升市场重心。

看盘面——指数像“接力跑”（上滚峰筹码结构），板块也是“你方唱罢我登场”（节奏分化），而不是一窝蜂乱涨——这就是“慢”牛在逐渐成型的明证！

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