债市又现调整？莫慌，投资理财指南来了

《债券投资与风险管理》- 债券市场的专业指南 #生活技巧# #理财投资建议# #投资书籍推荐#

（来源：民生加银基金）

受多重因素影响，今年以来，债市波动频率有较明显的上升。当前十年期国债收益率自2月中旬以来持续上行至1.88%（数据来源：wind，截至2024.03.13）。但长期来看，资产荒叠加低利率时代持续的大背景下，债市或仍具有不错的配置价值。

多重因素扰动，债市呈现波动行情

当前市场波动主要由以下因素的影响：

市场资金面收紧：2024年12月以来，银行间市场的资金面持续偏紧从而导致资金利率快速上行，并通过期限传导压制长端。

回调属于正常调整：2024年四季度债券市场情绪过热，收益率一定程度上透支了未来的降息预期，简单点来说，就是上涨多了。

股债跷跷板效应：近期股市回暖分流债市资金，少数投资者或降低纯债投资，增加表现较好的权益类资产投资比例。

复盘历史，债券基金配置价值凸显

复盘历史发现，近十年以来，短期与中长期纯债型基金指数均呈现出收益较稳健、波动较低、投资体检较佳的特点：

过往收益较稳健：

数据显示，2015年至2024年，万得短期纯债型基金指数、万得中长期纯债型指数年度涨幅全部为正值。即便在债市表现欠佳的2016年，仍实现正回报。

万得短期纯债型基金指数和万得中长期纯债型指数年度涨幅

数据来源：wind，统计区间：2015.01.01-2024.12.31，指数过往收益不预示未来表现，不构成基金收益的承诺或保证。

波动较低：

相比较其他指数，万得短期纯债型基金指数和万得中长期纯债型指数最大回撤更小，年化波动率更低，短期纯债型基金指数近十年年化波动率仅为0.40%，体现出较为稳健的特点。

万得短期、中长期纯债型基金指数与

其他指数最大回撤和年化波动率比较

数据来源：wind，统计区间：2015.01.01-2024.12.31，指数过往表现不预示未来，不代表相关类型单只基金实际表现。

投资性价比较高：

另外，相比较其他指数，万得短期纯债型基金指数和万得中长期纯债型指数夏普比率较高，投资性价比凸显。

纯债型基金指数和中长期纯债型基金指数

与其他指数夏普比率对比（%）

数据来源：wind，统计区间：2015.01.01-2024.12.31；夏普比率用来衡量基金风险调整后的超额收益获得能力，计算公式为：夏普比率=投资组合预期收益率-无风险利率）/投资组合收益率的标准差。

更为重要的是，数据显示，尽管中间出现震荡，但未改债券基金长期表现，我们仍以万得短期纯债型基金指数和万得中长期纯债型指数为例，如下图：

数据来源：wind，统计区间：2014.01.01-2025.03.13

近日，中国人民银行党委召开的扩大会议明确，择机降准降息，保持流动性充裕。这表明货币适度宽松的基调并没有改变，而相对宽松的货币环境在一定程度上将有利于支撑债市。

持有到期、久期控制、摊余成本、定期开放多重BUFF,民生加银半年理财给您的投资加点“料”

聊到了这里，喵小妹为大家介绍一款半年定期理财型基金产品——民生加银半年理财（A类：000799，C类：020246），这款基金产品的投资目标是在综合考虑基金资产收益性、安全性和流动性的基础上，通过积极主动的投资管理，追求绝对收益，力求实现超过业绩比较基准的投资收益。

风险收益特征上：该基金是理财债券型基金，属于证券投资基金中的中低风险品种，其预期风险和预期收益低于股票型基金、混合型基金，高于货币市场基金。

投资组合范围上：该基金投资于债券资产的比例不低于基金资产的 80%；且不投资股票、权证和可转换债券（但可以投资分离交易可转债上市后分离出来的债券），远离股票市场干扰。          

注：产品详细信息请以基金的《基金合同》《招募说明书》等法律文件为准。

01

持有到期策略 严控久期

该基金每个封闭运作期原则上为6个月。在运作期内，基金将在坚持组合久期与运作期基本匹配的原则下，采用严格持有到期策略构建投资组合，基本保持各大类资产的配置比例。在开放期内，该基金将采用流动性管理与组合调整相结合的策略，确保在开放期的流动性需求。

02

摊余成本法估值

该基金采用摊余成本法估值，所谓摊余成本法是指以买入成本计价，将债券组合持有到期收益平摊到每一天，不受债券价格波动影响，净值波动相对较小，有助于提升投资体验。（注：摊余成本法估值不等同保本，并不能完全消除基金净值波动风险，基金资产发生计提减值准备可能导致基金份额净值下跌，基金有风险，投资需谨慎。）

03

资深固收老将掌舵

民生加银半年理财由基金经理李文君管理，其毕业于中国人民大学，获得了金融学硕士学位，李文君拥有18年证券从业经历，近11年公募基金管理经验，(年限统计截至2025.03.04)。其投资风格较为稳健，波段操作能力较强。投资过程中，其致力于在充分控制基金资产风险、保持基金资产流动性的前提下，追求超越业绩比较基准的投资回报，同时注重风险管理，努力提升投资体验。

04

历史运作期，期期正收益

民生加银半年理财立足绝对收益，产品A份额自成立以来已运作7期，期期正收益。

民生加银半年理财A收益情况一览

民生加银半年理财A各个运作期间收益表现情况

注:1、本基金各运作期区间收益率由民生加银基金测算，已经托管人复核;2、民生加银半年理财A2021年、2023年完整年度基金净值增长率及同期业绩比较基准收益率分别为2.85%/2.30%，2.10%/2.30%;本基金于2020年、2022年及2024年存在暂停运作期，基金实际运作期限短于6个月，年度业绩不予展示。3、基金过往业绩不预示未来表现，不构成基金业绩的承诺或保证。

05

定期开放，自律加成

产品采取定期开放，对投资者来说，管住追涨杀跌的手，可减少频繁申购赎回的成本。

对于基金经理来说，可以使基金经理可以专注于中长期视角，有助于合理规划投资并及时抓住市场机会。

如果您是追求稳健的投资者，可以结合自身风险偏好及投资计划关注民生加银半年理财产品，本次开放期为3月17日-3月28日，记得关注哦~

 注：

根据基金合同约定，摊余成本法指估值对象以买入成本列示，按照票面利率或协议利率并考虑其买入时的溢价与折价，在剩余存续期内平均摊销，每日计提损益。为了避免采用“摊余成本法”计算的基金资产净值与市场利率和交易市价计算的基金资产净值发生重大偏离，从而对基金份额持有人的利益产生稀释和不公平的结果，基金管理人于每一估值日，采用估值技术，对基金持有的估值对象进行重新评估，即“影子定价”。当“摊余成本法”计算的基金资产净值与“影子定价”确定的基金资产净值偏离达到或超过0.25%时，基金管理人应根据风险控制的需要调整组合，对于偏离程度达到或超过0.5%的情形，基金管理人应与基金托管人协商一致后，参考成交价、市场利率等信息对投资组合进行价值重估，使基金资产净值更能公允地反映基金资产价值。

向下滑动查看完整风险提示：

风险提示：

本基金为契约开放式基金，以定期开放方式运作，每期封闭运作6个月，运作期结束前管理人将根据合同约定提前公告是否进入下一运作期或暂停运作。在封闭期，投资者将面临因不能赎回基金份额而出现的流动性约束。投资者须仔细阅读基金的《基金合同》《招募说明书》等法律文件及公告，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，谨慎选择合适的产品、基金管理人以诚实信用、勤勉尽责原则管理基金资产，但不保证本基金一定盈利和最低收益。基金有风险，投资需谨慎。

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