《沃伦·巴菲特如是说》 对投资者的建议 《沃伦·巴菲特如是说》是一本深入探讨和展现投资大师沃伦·巴菲特生活和哲学的书籍。这本书由知名财经作家珍妮特·洛（Jane...

《投资最重要的事》- 沃伦·巴菲特，巴菲特投资理念的通俗解读 #生活技巧# #理财投资建议# #投资书籍推荐#

《沃伦·巴菲特如是说》是一本深入探讨和展现投资大师沃伦·巴菲特生活和哲学的书籍。这本书由知名财经作家珍妮特·洛（Janet Lowe）撰写。

珍妮特·洛（Janet Lowe），专注于格雷厄姆证券分析和价值投资领域的研究。她被誉为“当代价值投资权威”，并以其在财经领域的畅销书而知名。她的代表作包括《格雷厄姆经典投资策略：让价值投资更容易》（旧译《价值投资胜经》）和《沃伦·巴菲特如是说》等。 珍妮特·洛尔的作品不仅深入浅出地解析了价值投资的理念，而且在财经写作领域有着深远的影响。

书中的内容主要围绕巴菲特的生活态度、投资哲学以及对各种生活主题的思考。它通过搜集和整理巴菲特的讲话、著述以及他深受喜爱的格言，展现了一个真实而全面的巴菲特。书中的巴菲特不仅是一位杰出的投资者，更是一个谦逊、诚实、乐观的人。

《沃伦·巴菲特如是说》的包括多个章节，从“关于生活”到“关于投资”，涵盖了生活的各个方面。例如，在“关于生活”章节中，讨论了巴菲特对生活的态度，如“以自己想要的方式生活”、“要有业余爱好”等；而在“关于投资”章节中，则包含了巴菲特的投资哲学，如“寻找内在价值”、“收益！收益！收益！”等。 总的来说，这本书是对沃伦·巴菲特生活哲学和投资策略的全面展现，适合对巴菲特感兴趣的读者深入阅读。

读书记录

1、如果无法做自己想做的事情，那人生又有何乐趣而言？

2、我无法忍受一生之中有什么东西是我想要却无法拥有的。

3、要想匀速游完100米的话，最好顺着大浪游，这比仅靠你自己的努力要轻松得多。

4、我一直坚信我会成为有钱人，对于这一点，我从未动摇过。

5、并不是债务本身压垮了个人，公司或者国家，而是与收入增长相比，债务持续、过快地增加使我们陷入了困境。

6、对于个人投资者来说，理想的状态就是只做少数重大投资，然后就可以坐享其成。

7、敢于披露，认真倾听、不要说谎、全力以赴，不要太在意结果。

8、在金融市场中，你不能暴露自己的重大决定。

9、通货膨胀是一种比立法机关所颁布的任何政策都更具有破坏性的税赋，它有一种消耗资本的惊人能力。

10、我们广为人知，却很少有人真正理解我们。

11、即使证券购买者的潜在动机只是为了满足投机性的贪欲，人类的天性也会促使他试图用表面的逻辑和理性来掩盖这种丑陋的动机。

12、人性的弱点使人们喜欢把简单的事情复杂化。

13、风险源于你并不了解自己正在从事的事情。

14、当一些优秀的公司被一些非同寻常的外部环境所困扰而导致其股价被错估时，巨大的投资机会来临了。

15、投资必须是理智的，如果你不了解这只股票，就不要和它打交道。

16、投资要做的就是在恰当的时机买进好的股票，然后只要公司运作良好，就一直持有他们。

17、股票投资很简单，你所要做的知识以低于公司内在价值的价格买进哪些优秀的，拥有正直、精干的管理层的公司的股票。然后，你只要一直持有该公司的股票就可以了。

18、从不开办新公司，只投资于现有公司的股票或全面收购成功的公司。

关于投资：

经年累月，许多非常精明的人终于明白了不管多么长串的数字乘上零总是等于零。

你必须把公司看作是由股票组成的，把市场波动看作是你的朋友而不是敌人，要记住利润来源于忽略市场波动而非对市场波动“助纣为虐”。

在《聪明的投资者》的最后一章中，他提到一个关于投资的最重要的词：稳健性。我认为在从现在开始的 100 年里，这个词将被视为合理投资的基石。

巴菲特认为格雷厄姆对于应对投资知识挑战的兴趣要大于积聚财富的兴趣。巨大的求知欲、宽容和冷峻的幽默感使格雷厄姆显得与众不同。

如果你不是急于求成的话，我想稳健投资能使你变得非常富有。稳健投资绝不会使你变得贫穷，因此这是较好的投资方式。

尽管格雷厄姆和巴菲特一样，对数学有着与生俱来的狂热，却警告那些过分依赖表格、图形或公式的投资者，他说：即使证券购买者的潜在动机只是为了满足投机性的贪欲，人类的天性也会促使他试图用表面的逻辑和理性来掩盖这种丑陋的动机。

“格雷厄姆希望所有交易的收益都是可以计算的，我则希望所有交易能产生的未来现金流是可以计算的。

“和 20 年前相比，如今我愿意为好的公司和好的管理层支付更高的价格。格雷厄姆倾向于孤立地研究统计数据，我则越来越看重无形资产。”

数十年来，格雷厄姆的理论很少被选入大学教学内容，对此，巴菲特认为：缘由就在于格雷厄姆的理论不够深奥。相反，大学里教的都是一些难懂却没有什么用的东西，商学院推崇复杂理论而非简单理论，但事实上，简单的理论更有效。

巴菲特批评有效市场假说、贝塔系数以及其他一些如今仍然在一些重点大学作为教学内容的理论。他相信，这些理论过多地依赖抽象假设，不具有充分的普遍意义：如果市场总是有效的话，我将成为一无所有的乞丐。

商学院教导成千上万的学生：思考是没有任何好处的。这对我来说，非常有利。

当有人请巴菲特的搭档芒格评价现代投资组合理论时，他总是不屑一顾。他会说这类概念是“一种甚至无法被归类的愚蠢的理论”。

关于如何把“资产配置”到未来收益最高、表现最优的产业，巴菲特说：我只是见机行事。从本质上来说，我们对具体的行业类别不感兴趣，我们只对价值感兴趣。

我们知道别人越不谨慎地管理他们的投资时，我们就必须越发谨慎地管理我们自己的投资。

“我犯了个重大错误，那就是在泡沫膨胀时没有把一些持股量大的股票抛掉。”

为格雷厄姆 - 纽曼公司工作时，我问格雷厄姆：当市场条件发生逆转时，谁能告诉我该怎么做。他只是耸耸肩，回答说最终市场会告诉我该怎么做。我想他是对的：从短期来看，市场能告诉你买什么股票；从长远来看，它能告诉你买多少股票。

人们会变得非常贪婪，害怕或愚蠢这一事实是可以预期的，但这些情绪所导致的结果是无法预期的。

市场就像救世主，会帮助那些能自救的人。

我和芒格从不对市场妄下判断，因为这没有任何好处，反而可能影响我们原有的正确判断。

你不可能由于把握住市场风向就变得富有。

如果我们发现一家自己喜欢的、值得投资的公司，其市价并不会对我们的决策产生实质性影响。从本质上说，我们是通过公司与公司之间的比较来做出决策的，几乎不考虑宏观经济因素。

约翰·梅纳德·凯恩斯曾说过：“不要试图把握整个市场的运行，应努力找出你理解的公司，然后仅关注这些公司。”

事实上，不确定性对于那些进行长期价值投资的投资者来说是有利的。

虽然巴菲特不能预期市场的走向，但当股票价格普遍过高或过低时，他有几次做出了正确的判断。他所凭借的线索是：市场上几乎没有可以买进的被低估的股票（牛市），或者有太多值得买进的好股票，以至于投资者无法将它们全部买进（熊市）。

当有时市场既不是由于恐慌也不是由于悲观而垂直下挫时，这对于伯克希尔 - 哈撒韦公司来说是个好消息。

巴菲特说自己喜欢在“债务负担造成公司业务下滑”时买进该公司的股票。

价格是你支付的钱，而价值是你得到的钱。

人性的弱点使人们喜欢把简单的事情复杂化。

你不必是一位航天科学家。投资并不是一场智商 160 分的人就必然能战胜智商 130 分的人的游戏。对于投资来说，理性是至关重要的。

乐观地说，达到财富顶端的道理不止一条。

施洛斯说：“如果我的工作没有做好，就不应该获得报酬。”

股票的价值的确是投入资本、投入资本回报和未来产生的资本，与当天买入价比较之后的综合结果。

我非常注重确定性。如果你也能做到这一点，那么风险不会对你产生任何影响。如果你承受了巨大的风险，那么归根结底是由于你对于未来的结果是不确定的。如果你分散买进一些值得投资的证券，就不会有风险。

风险源于你并不了解自己正在从事的事情。

可以预计的风险和过于狂热的期望之间还是有很大区别的。

如果奖金很诱人但参与费用很低，则不管赢的机会多么微乎其微，人们都会有赌博倾向。在资本市场上理智的投资行为并未得到促进，而是受到了抑制。因为在相同的竞技场上，并存着活跃的赌博行为，它们和投资行为使用类似的业内语言，甚至连提供服务的雇员都是同一批人。

当一些优秀的公司被一些非同寻常的外部环境所困扰而导致其股价被错估时，巨大的投资机会来临了。

巴菲特如何衡量公司今天以及未来能产生的现金流，然后使用合理的贴现率对这些现金流进行贴现，求现值？然而，我们却找不到相关的书面记录。对此，芒格愤愤不平地说：“巴菲特总是提到这些贴现后的现金流，但我从未见他计算过。”

巴菲特的回答是：“我的确计算过。如果它不能让你动心，那是因为价值太接近价格了。”

我们密切关注任何与套利交易有关的消息，包括它们发布的消息，我们认为该公司的价值应为多少以及我们应支付多少，我们多久才能实现收益，我们还试图计算这一收购成功的可能性，这些就是我所考虑的东西。所涉及的究竟是哪一家公司对我而言并不重要。（对不同市场给相同股票的不同定价做套利）

即使邮件延误了 3 个星期，你应该也能进行完美的投资。

巴菲特相信，成功的投资从本质上来说，应该是一次独立的投资。

对于经纪商的推荐给予多大的关注？绝不要问理发师你是否需要理发。

预测通常更多地告诉我们关于预测者的想法而不是真实的未来。

设计出来的工具越多，投资者就必须变得越精明。

巴菲特认为掌握会计基础知识是一种自我保护的手段：如果经理想让你了解公司所发生的一切的话，他们完全可以按照会计准则的要求为你提供会计信息。但不幸的是如果他们想要敷衍你的话，至少对于某些行业来说，他们完全可以在不违背会计准则的前提下做到这一点。如果你无法意识到这两者之间的区别，你就不应该涉足证券投资业。

如果你把无知和负债结合在一起，那后果将是非常刺激的。

在 2006 年年会上，巴菲特说如果能让他从头再来一次的话，他会一开始就在全球范围内进行投资。

一个经济学中最重要的问题：“那接下来会发生什么呢？”

关于能力圈：

把你了解的公司都先圈起来，然后把那些不能达到价值底线、缺乏良好管理以及在低潮时不能实现有限风险管理的公司去掉。

紧接着，他说：

我一次只投资于一个行业，但我能从中获得一些其他方面的专长。我不会对任何与行业有关的传统智慧望而却步，我会试图弄明白这一切。

如果我正密切关注一家保险公司或造纸公司，我会陷入这样的思维框框无法自拔：我会假设自己刚刚继承了这家公司，而这将成为我们家族拥有的唯一资产。

我该对此做些什么呢？我应考虑些什么？我应担心些什么？谁是我的竞争对手？谁是我的顾客？我应该走出去和他们交谈，找出这一公司和其他公司相比所具有的强项和强势。

如果你能做到这一点，你可能会比公司的管理层更了解这家公司。

如果你在一些行业上多加关注的话，你会学到许多与估值相关的知识。

若局限于自己的能力范围，则巴菲特可能会仅仅因为不具备评估公司价值的技能或知识便错失投资良机。

能力范围终生都发挥作用。

如果我们在自己的能力范围内找不到可做的事情，就不要急着去拓展业务，而是应该静静等待。

芒格对于这一问题有自己独到的见解：“关于能力范围有三种可能性——在能力范围之内、超越能力范围和过于严格的能力范围。其中第三种可能性更大。”

“我阅读我所关注的这些公司的年度信件，还阅读其竞争对手的年度信件，这也是非常重要的信息来源。”

“我读了大量资料。我终日泡在图书馆里，从行业内最好的几家公司着手（根据保险业服务评级），关注这一行业的许多公司，阅读与这些公司有关的书籍，阅读公司年度信件，尽可能多地与保险从业人员和公司的管理层交谈。”

如果我无法理解公司财务报表的脚注的话，我不会对该公司进行投资，因为我知道他们不想让我了解该公司。

如果你不得不进行太多的调查，那就意味着这家公司肯定存在问题。

投资要做的就是在恰当的时机买进好的股票，然后只要公司运行良好，就一直持有它们。

关于巴菲特的“简单投资”理论，芒格说：“如果你相信巴菲特所说的一切，你就可以在几个星期内教授全部的课程。”

我喜欢把相当数量的钱投资于少数几只股票上。

当我读到一些文章说一些公司开展了削减成本计划时，我便知道这些公司并不真正理解什么是成本。因为在这一方面，一时的激情是不会奏效的。真正优秀的经理不会在早餐一觉醒来后说：“今天我打算削减成本。”就像他不会一觉醒来后决定进行呼吸一样。

追求品质和节俭并不冲突。有趣的是，较好的节目并不比低俗的节目使你花费更多的钱。

把节俭的美德运用到个人理财中。

芒格对《商业周刊》杂志说：在某一些特定的时候，过于庞大的规模是一个负累，会把你拖垮。对于这一点，我们一直都很清楚。

关于企业长期投资：

无法永远持续的任何事情最终都会结束。

芒格说：“要我说出一个由于缩小规模而破产的公司，我说不出来，但如果要我说出一个由于规模膨胀而破产的公司，则不胜枚举。”

巴菲特和芒格喜欢投资那些改变较少或至少改变保持在可控范围内的产业。巴菲特说：以口香糖为例，人们今天嚼口香糖的方式和 20 年前的方式是相同的。没有人能在这方面想出新的技巧。

巴菲特不想伯克希尔 - 哈撒韦公司成为投机者的目标，为此他能想出的最有效的威慑手段就是居高不下的股价。巴菲特有时在生日卡上会写上这样的祝福：“祝愿您能活到伯克希尔 - 哈撒韦公司拆分股票的那一天。”

巴菲特曾告诫说衍生品交易是深不可测、危机四伏的。

这是一条亘古不变的原则：你不能重蹈覆辙。

你必须投资于一家即使白痴也能经营的公司，因为该公司某一天就有可能由一个白痴来经营。

如果你拥有时思糖果公司，你会对着镜子说：“镜子镜子，我问你，今年秋天糖果的定价该为多少呢？”镜子说：“定价可以再高一些。”这是一家业绩良好的公司。定价权与特许权价值紧密联系在一起。

巴菲特很早便知道保险公司的利润是建立在对为应付保险赔付而募集的保费进行出色投资的基础之上的。

在一个通货膨胀盛行的时期，如果一座桥梁可以任意收费的话，它是值得拥有的投资。

我喜欢的公司应该是一个即使没人管理，也能赚钱的公司。这是我梦寐以求的公司。

多元化投资是对于无知的一种保护。但它对于那些知道自己在做什么的人来说，几乎没有意义。世界上许多巨额财富都是通过对某家业绩突出公司的集中投资形成的。如果你了解这家公司，就没有必要再对其他许多公司进行投资。

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